江南·体育共创草坪：全球冠军白马潜力品种仅100亿出头过去几年市场风格变化很大，更是喜欢追逐大白马，对小票越来越不青睐，甚至抛弃，但leo却始终对一些小票情有独钟，尤其这一波暴跌后，很多已经有不错的机会了，未来的大白马就在里面了。
巨星科技就属于此类公司之一，行业不惊艳，但市场空间却不小，基本面也足够扎实，管理层也靠谱，中短期由于外部因素杀的比较凶，有不错的入手机会。有一个公司跟巨星科技也很像，甚至论行业地位，比巨星科技还要强很多。
其实去年咱们有提到过它，当时是基于体育板块进行的题材挖掘江南·体育，没有讲的很详细，今天就借着它的年报和一季报的机会看一看。
从名字就可以看出共创草坪是做什么的，没错，它是做草坪的，只不过并非真正的草坪，而是人造草坪。 这东西应该绝大多数朋友都见过，很多体育场地都会用，特别是室内足球场，因为相比真实的草坪，它的适用范围更广，而且成本，尤其是后续的维护成本更低。
人造草坪是将 PE（聚乙烯）、PP（聚丙烯）等合成树脂制造草丝，再通过专业设备将其编织在底布上，并在背面涂上起固定作用的涂层使其具有天然草性能的制品。PE、PP占据人造草坪成本70％左右，两者均是石油副产品，价格与原油息息相关，基本向中石油、中石化等大型化工企业采购，人造草坪企业议价能力有限。
主要分为运动草和休闲草两类。运动草具有高耐磨度、高回弹性能、高拔脱力以及抗老化的特性，主要用于足球、曲棍球、橄榄球等不同运动场地。休闲草则具备多样外观、不同颜色、耐候性、防褪色性和环保等特性，一般用于居家、商业场所等各种定制化场景。
目前运动草的销量占比更大，但休闲草的增速更快：2019 年全球运动草销量为 160 百万平方米，全球销量占比为 53．97％，休闲草销量为137 百万平方米，全球销量占比为 46．03％。2015 年至 2019 年运动草年均复合增长率为 8．72％，而同期休闲草年均复合增长率为 24．91％，根据 AMI Consulting 的预测，预计 2023 年休闲草全球销量达 239 百万平方米。
人造草坪总体上属于中低端制造业，主要看规模优势，中国是最主要的生产国，约占全球产能60％以上，而市场则主要是 EMEA 地区（欧洲、中东及非洲地区），以及北美地区，2019 年，这两大地区分别占了全球总销量的 43．49％和比 21．09％ 。
但这几年亚太地区的销量增长也很快，尤其是中国，2019 年，中国境内人造草坪销量为 74．80 百万平方米，全球市场销量占比 为 25．16％，只是目前国内人造草坪需求以销售单价相对较低的运动草为主。
目前共创草坪已经是人造草坪行业的全球第一了，而且连续10年市占率全球第一！截至 2020 年产能突破 9000 万平方 米，产品远销全球 120 个国家和地区，铺设面积超过 3 亿平米，2019 年以销量计市占率达到 15％。
2021年公司累计销售人造草坪产品 6，659 万平方米，同比增长 29．78％，实现营业收入23．02亿元，同比上升24．39％；归母净利润3．8亿元，同比下降7．45％；扣非净利润3．55亿元，同比下降7．53％。
又是一个增收不增利的公司，不过也没办法，基本上，去年对于绝大多数出口型制造企业，利润都不会很好看，上游原材料涨价、海运价格飙涨，都会蚕食利润。 公司就是如此，去年上半年出口订单非常强劲，营收同比大增45％，但下半年由于海运费价格飙升，导致产品到岸价格大涨，甚至拖累了终端需求的增长幅度，下半年同比只录得不到10％的增长。
去年原油价格也是一路上扬，而公司的原材料主要就是原油等大宗商品，导致去年的主要原材料采购成本相比2020年同期增加 20，873 万元。
此外，去年人民币相对美元汇率持续增值，也对公司的利润产生了影响。 毛利率就可以看出来，从2020年的36．92％下滑到21年的27．9％，少了9个百分点，分季度看，更明显，去年是一路下行的走势。
看了上面原油期货的走势图后，相信大家对它22年一季度的利润也不会有过高的期待，事实也是如此。 22年一季报，公司实现营业收入6．81亿，同比增长27．78％；归属于上市公司股东的净利润8530万元，同比下滑13．8％。又是增收不增利的情况。
不过也没办法，22年一季度它面临的境况依然没有那么美好，原材料价格依然高企，海运价格虽然相比去年四季度有所回落，但依然处于高位。
甚至从原油价格和海运价格的情况看，22年中报的利润也很难有多亮眼的表现，不过边际改善倒是可以期待的，至少人民币汇率在二季度已经由之前的升值转向贬值趋势了。
好在营收方面，公司这几年依然保持不错的成长性，这得益于行业较高的进入门槛，以及公司强大的行业竞争力。
人造草坪技术含量并不算很高，但进入门槛是比较高的，尤其是运动草，要进入高端运动草市场，必须先得取得国际权威体育组织认证，而国际权威体育组织对供应商的资质认证是非常严格。
这一点有点像轮胎行业，大部分轮胎企业赚钱要靠替换市场，但替换市场要做起来，就必须看能否进入新车配置市场，尤其是要进入下游知名车企的供应链。但进入下游知名车企配套是非常困难的，它们对产品性能、规模生产能力、销售网络等都有很高的要求。 可是一旦进入了下游车企的配套市场，就是一个强有力的品牌背书，会极大的拉动公司在维修市场上的销售。
得益于进入行业较早，以及研发上的优势，公司在国际权威体育认证方面，具备很强的优势：公司是亚太地区唯一一家同时具备 FIFA（全球 8 家）、World Rugby（全球 8 家）、FIH（全球 11 家）优选供应商认证资质的公司。 从几大体育组织的人造草坪供应商数量也可以看出来，认证确实是极难的！
事实上，2017－2021 年 FIFA 优选供应商名单仅新增 1 家，由此可见在高端草市场，公司的竞争力了。
高端草不止证明了公司的实力，也有力拉动了公司在休闲草市场的销售，而休闲草不论是行业成长性还是利润，都要更高。 目前公司的营收主要来自于休闲草，2021年休闲草产品实现销售收入16．5亿，同比上涨 31．62％，营收占比为71．5％；运动草营收为5．3亿，同比上涨2．08％，营收占比为23％；草丝及其他产品实现销售收入1．3亿，同比增长 54．38％，主要系草丝及多元化业务快速增长所致。
所以对于共创草坪其实也很清楚了，跟巨星科技是类似的，基本面不错，中短期经营遭遇利润的增长压力，核心还是看后续外部的影响因素啥时候能解除，比如上游原材料价格和运营费用回落，人民币汇率走势，以及疫情因素。